De aandelen van Atlassian stijgen ondanks een robuuste groei, maar de hoge waardering baart zorgen
Atlassian (NASDAQ: TEAM), een Australisch softwarebedrijf, heeft zijn aandelen dit jaar met bijna 60% zien stijgen, ondersteund door een gestage omzetgroei en groeiende operationele marges. Het bedrijf, bekend om zijn belangrijkste producten Jira en Confluence, is al meer dan twintig jaar een belangrijke speler op de markt voor projectmanagement- en samenwerkingstools.
Aan het einde van het fiscale jaar, op 30 juni 2023, rapporteerde Atlassian een toename van 8% in het aantal klanten op zijn platformen, tot een totaal van 262.337, vergeleken met 242.623 in het voorgaande fiscale jaar. Het cloudplatform van het bedrijf was met 60% goed voor het grootste deel van de omzet in het vierde kwartaal van boekjaar 2023, terwijl de overige inkomsten werden gegenereerd uit het datacenter (25%), de server (9%) en de marktplaats en diensten (6%). platforms.
De omzetgroei varieerde echter tussen deze segmenten. In het vierde kwartaal van 2023 kende het cloudsegment een groei op jaarbasis van 30%, tegen 55% in het vierde kwartaal van 2022. Het datacentersegment noteerde een robuust groeipercentage van 46%, terwijl het serversegment een daling van 27% kende. . Het markt- en dienstensegment kende een groeipercentage van 17%.
De daling van de serveromzet houdt verband met de strategische verschuiving van Atlassian naar cloud- en datacenterplatforms. Het bedrijf zet actief alle servergebaseerde klanten over naar deze platforms en is van plan de ondersteuning voor zijn serveractiviteiten tegen februari 2024 stop te zetten.
Ondanks deze strategische verschuiving ondervond de cloudactiviteiten van Atlassian een vertraging als gevolg van macro-economische factoren waardoor bedrijven moesten bezuinigen op hun uitgaven. Omgekeerd deed het datacenter het beter, omdat het meer servergebaseerde klanten opnam. Het markt- en dienstensegment bleef groeien dankzij een uitgebreide marktplaats voor apps van derden en op abonnementen gebaseerde ondersteuningsdiensten.
Voor het eerste kwartaal van 2024 voorspelt Atlassian een omzetstijging van 18% tot 20% op jaarbasis, waarbij de cloud-inkomsten naar verwachting tussen 25% en 27% zullen stijgen. Het bedrijf gaf echter geen totale omzetvooruitzichten. Analisten voorspellen een groei van 18% voor het hele jaar, een daling ten opzichte van de groei van 26% in het begrotingsjaar 2023.
Ondanks de indrukwekkende groei wordt de waardering van Atlassian niet als goedkoop beschouwd, met een ondernemingswaarde van $50 miljard en een handelswaarde die dertien keer zo groot is als de omzet van dit jaar. Dit is vergelijkbaar met zijn grotere cloudgebaseerde peer ServiceNow (NYSE: NOW), die ook 13 keer de geschatte omzet noteert en dit jaar naar verwachting een omzetgroei van 23% zal genereren.
De aangepaste brutomarges van Atlassian zijn het afgelopen jaar stabiel gebleven, wat wijst op een sterk prijszettingsvermogen. Het bedrijf verwacht echter dat deze marges in het eerste kwartaal van boekjaar 2024 licht zullen dalen tot 83,5%, terwijl de aangepaste operationele marge naar verwachting ook zal dalen tot 19,5%. Deze krimp wordt toegeschreven aan toegenomen investeringen in het enterprise cloudplatform en de ontwikkeling van nieuwe IT-servicemanagementproducten.
Hoewel er geen richtlijnen zijn gegeven over de winst op de korte termijn, voorspellen analisten een stijging van de gecorrigeerde winst per aandeel met 31% op jaarbasis in het eerste kwartaal en met 11% voor het volledige jaar. Ondanks de hoge waardering en onrendabiliteit van het bedrijf op basis van algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP), blijft het investeerders aantrekken. De hoge schuld/eigen vermogen-ratio van 5,3 blijft echter een punt van zorg.
Gezien deze factoren kunnen sommige beleggers aarzelen om de aandelen van Atlassian tegen de huidige waardering te kopen, totdat er vooruitgang wordt geboekt in de richting van het genereren van GAAP-winsten en het verminderen van de leverage.
