Europese aandelen stijgen, Bunds dalen door Duits schuldplan.

Europese aandelen stegen en obligaties in de regio kelderden vanwege de plannen van Duitsland om honderden miljarden euro’s vrij te maken voor defensie en infrastructuur.

De euro werd 0,7% sterker, de bund yields stegen met meer dan 20 basispunten en industriële aandelen, waaronder Heidelberg Materials AG en Bilfinger SE, stegen enorm. Dat stuwde de Europese Stoxx 600 benchmark 1,6% omhoog, terwijl futures op de S&P 500 bijna 1% stegen te midden van speculaties dat Amerikaanse handelstarieven mogelijk worden verlaagd.

Het besluit van Duitsland om defensie vrij te stellen van beperkingen op fiscale uitgaven als reactie op de afnemende Amerikaanse steun, is een waterval op de markten. Het is een teken van een ommekeer in de ijzersterke leenregels van het land, wat optimisme aanwakkert voor een economische impuls voor Europa.

“Dit zou een echte game changer kunnen zijn voor Duitsland en voor Europa”, aldus Daniel Murray, CEO van EFG Asset Management in Zürich. “De positieve effecten zouden meer moeten zijn dan een eendagsvlieg — er zouden echte langetermijnvoordelen moeten zijn die zich over een aantal jaren uitstrekken.”

De gedachte dat meer uitgaven de inflatie aanwakkeren en dat de Europese Centrale Bank dan een strenger beleid moet voeren, zorgde ervoor dat de euro in november 2022 zijn beste driedaagse run bereikte en dat de rendementen op 10-jarige staatsobligaties in het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Italië en Spanje met minstens 10 basispunten stegen.

“Grote hoeveelheden schulden in de komende jaren zullen behoorlijk ontwrichtend zijn voor de Europese obligatiemarkten, met name het lange einde van de curve”, aldus Peter Kinsella, wereldwijd hoofd FX-strategie bij Union Bancaire Privee Ubp SA in Londen. “We hebben dit soort uitgiftes niet zo vaak gezien sinds begin jaren 90, toen Duitsland betaalde voor de hereniging.”

Tarief weddenschappen

De aandelenmarkten kregen ook een impuls door opmerkingen van de Amerikaanse minister van Handel, Howard Lutnick, die dinsdag hintte op een compromis over tarieven.

Lutnick vertelde Fox Business dat de VS een pad voor tariefverlaging op Mexicaanse en Canadese goederen die onder de Noord-Amerikaanse vrijhandelsovereenkomst vallen, zou kunnen aankondigen. Tarieven zouden waarschijnlijk “ergens in het midden” terechtkomen, waarbij de Amerikaanse president Donald Trump “meebeweegt met de Canadezen en Mexicanen, maar niet helemaal”, aldus Lutnick.

In een toespraak tot het Congres erkende Trump dat er mogelijk sprake is van een ‘aanpassingsperiode’ wat betreft tarieven, terwijl hij zijn beleid om de Amerikaanse economie te hervormen verdedigde.