De Britse mededingingsautoriteit keurt de overname van Activision Blizzard door Microsoft voorlopig goed
De Britse Competition and Markets Authority (CMA) heeft maandag voorlopige goedkeuring verleend voor de geherstructureerde overname van game-ontwikkelaar Activision Blizzard (NASDAQ: ATVI) door Microsoft (NASDAQ:MSFT). De aankondiging werd goed ontvangen door de Britse fusie- en overnamesector, na eerdere goedkeuringen van de VS en de EU. De deal van 68,7 miljard dollar, met het bod van Microsoft op 95 dollar per aandeel, leidde tot een stijging van de aandelen van Activision Blizzard met ongeveer 2%, waardoor het aandeel van Activision Blizzard met ongeveer 2% steeg. dichter bij het overnamebod.
De goedkeuring door de CMA is afhankelijk van de overdracht van cloud gaming-rechten aan de Franse videogame-uitgever UbiSoft Entertainment. De komende 15 jaar zal Ubisoft alle cloudgamingrechten van Activision Blizzard bezitten, waardoor Microsoft wordt verhinderd om exclusief games uit te brengen op zijn Xbox Cloud. Deze rechten omvatten met name het merk Call of Duty, waarvoor Ubisoft Microsoft zal compenseren met een eenmalige betaling op basis van gebruik.
De aandelen van Microsoft bleven na de aankondiging vrijwel onveranderd. De technologiegigant heeft echter tot nu toe een prestatiestijging van 33% gezien, waarmee zowel de stijging van 23% van Activision Blizzard als de bredere indices worden overtroffen.
De voorgenomen overname zou de groeivooruitzichten van Microsoft aanzienlijk kunnen vergroten. Verkoopvoorspellingen wijzen op een stijging van 10% in het fiscale jaar 2024 naar 233,80 miljard dollar voor Microsoft, terwijl de omzet van Activision Blizzard dit jaar naar verwachting met 13% zal stijgen naar 9,66 miljard dollar. Dit zou Microsoft potentieel bijna 10 miljard dollar aan inkomsten kunnen toevoegen, wat een groeistijging van 70% in de afgelopen vijf jaar betekent ten opzichte van de omzet van 143,01 miljard dollar in het fiscale jaar 2020.
Dit groeitempo zou de omzetgroei van 47% van Apple over dezelfde periode overtreffen. Apple heeft momenteel de grootste marktkapitalisatie op de Amerikaanse beurzen, net vóór Microsoft. Ondertussen heeft Activision Blizzard sinds 2019 een omzetstijging van 49% ervaren, waarmee het omzetgroeipercentage van Apple wordt overtroffen, wat wijst op een aanzienlijk potentieel voor samengestelde groei voor Microsoft.
In termen van winst wordt verwacht dat het bedrijfsresultaat van Microsoft in FY24 met 11% zal stijgen en in FY25 met nog eens 14% zal stijgen tot $12,42 per aandeel. De aandelen van Microsoft worden verhandeld tegen een termijnwinst van 29,3x, boven de 20,2x van de S&P 500, maar grotendeels op één lijn met het gemiddelde van de computersoftware-industrie. De jaarwinst van Activision Blizzard zal dit jaar naar verwachting met 23% stijgen en in FY24 met nog eens 4% stijgen tot $ 4,37 per aandeel. De aandelen van de game-ontwikkelaar worden verhandeld tegen een winstmultiple van 21,9x, dichter bij de benchmark voor de sector.
De mogelijke deal tussen Microsoft en Activision Blizzard lijkt veelbelovend voor beide partijen. De langetermijnvoordelen zullen naar verwachting in het voordeel van Microsoft zijn, terwijl Activision Blizzard dichter bij de overnameprijs komt.
