De Europese beurzen worden geconfronteerd met oproepen om de tarieven te hervormen om Wall St

De belangrijkste beursexploitanten in Europa staan onder druk van sommige investeerders en makelaars om hun vergoedingen te verlagen en te vereenvoudigen om een diepere kapitaalmarkt op te bouwen die de aantrekkingskracht van Wall Street op nieuwe bedrijfsnoteringen op de proef stelt.

De Europese Unie heeft er lang naar gestreefd haar gefragmenteerde kapitaalmarkten efficiënter te maken, waarbij Groot-Brittannië sinds de Brexit ook nieuwe manieren probeert te vinden om grote beursintroducties aan te trekken.

En hoewel er altijd een gezonde spanning is geweest tussen beurzen en hun gebruikers over de vergoedingen, zeiden meer dan tien makelaars, investeerders en analisten, geïnterviewd door Reuters, dat de belangrijkste exploitanten van Europa nu actie moeten ondernemen om investeringen te lokken.

“Als je de uitvoeringskosten in de markt kunt verbeteren of verlagen, heeft dat potentieel een enorm effect op het vergroten van de omzet en de investeerbaarheid”, zegt Ben Springett, hoofd van de Europese elektronische en programmahandel bij Jefferies.

Ter illustratie van de problemen waarmee Europa wordt geconfronteerd, zei de Association for Financial Markets in Europe (AFME) dat de IPO-uitgiften in de regio jaar-op-jaar met 72% daalden tot een recordlaagte in de eerste helft van 2023, en op weg waren naar het laagste jaarlijkse uitgiftevolume sinds 2011.

Het grootste chipbedrijf van Groot-Brittannië, ARM, koos dit jaar voor een beursintroductie in New York nadat bouwmaterialenbedrijf CRH zijn hoofdnotering naar de Verenigde Staten had verplaatst.

Ondertussen blijkt uit een onderzoek van BMLL Technologies dat de notionele handelsvolumes in de VS tussen 2018 en 2023 meer dan 2,5 maal zo groot zijn geworden als de Europese groei.

Marktliquiditeit is een cruciale overweging bij het kiezen van een IPO-locatie, met gezonde handelsvolumes die ideale omstandigheden bieden, zegt Nate Palmer, president van investerings- en handelsplatform Moomoo Financial Inc.

Maar complexe en gevarieerde vergoedingen zijn “voor veel Europeanen uit de middenklasse en de arbeidersklasse een grote belemmering om te investeren”, zegt Samuel Gregg, een politieke economie-fellow bij het American Institute for Economic Research, aangezien velen de markt zien “als een spel voor rijke mensen. “.

De operators beweren dat hun vergoedingen al eenvoudig zijn, waarbij Andreas Heuer, hoofd Marktanalyse en Prijzen van Deutsche Boerse, zegt dat het model “vrij eenvoudig” is.

Euronext, dat beurzen exploiteert in Parijs, Amsterdam, Brussel, Lissabon, Dublin, Oslo en Milaan, heeft al vooruitgang geboekt bij het vereenvoudigen van de vergoedingen, aldus Simon Gallagher, Head of Global Sales voor Euronext en CEO van Euronext Londen.

En een woordvoerder van de London Stock Exchange Group zei dat de standaardprijzen op de primaire beurs publiekelijk beschikbaar waren en gebaseerd waren op de waarde die binnen een bandstructuur werd verhandeld.

VEILINGEN

Kosten tijdens slotveilingen, een belangrijk handelsvenster dat alleen op primaire beurzen kan worden uitgevoerd, staan onder bijzondere aandacht. Deze brengen kopers en verkopers samen in de laatste vijf minuten van de dag, waardoor een definitieve prijs voor aandelen wordt vastgesteld.

Aquis Exchange schat dat er jaarlijks in Europa ongeveer 2 biljoen euro (2,2 biljoen dollar) aan handel plaatsvindt tijdens slotveilingen, die “bijzonder lucratief” zijn voor primaire beurzen.

Hoewel populair bij op de beurs verhandelde fondsen en andere beleggers die officiële eindkoersen nodig hebben om portefeuilles opnieuw in evenwicht te brengen en te waarderen, maken de hogere vergoedingen sommige hedgefondsstrategieën met een hoge omzet en lage marges steeds minder levensvatbaar op sommige Europese markten, vertelden bronnen aan Reuters.

Gegevens van Rosenblatt Securities laten zien dat een recordaantal van 17,4% van de totale Europese aandelenhandel plaatsvond tijdens slotveilingen in september, terwijl de intraday-volumes dalen, goed voor ongeveer 33% van de volumes.

Gallagher van Euronext zei dat het een zeer klein aantal klanten hogere kosten in rekening bracht voor het handelen op slotveilingen, vergeleken met de rest van de handelssessie.

SIX Swiss Exchange, die de Zwitserse en Spaanse beurzen beheert, brengt ook meer in rekening tijdens slotveilingen. Joerg Schneider, woordvoerder van het bedrijf, zei dat dit “een belangrijke liquiditeitsgebeurtenis” was met “een relevant gewicht aan dagelijkse handelsvolumes die tijdens de periode werden uitgevoerd, waardoor leden konden profiteren van verbeterde liquiditeit”.

Reuters kon niet vaststellen welke, en hoeveel, SIX- of Euronext-gebruikers hogere tarieven moesten betalen.

In een artikel dat in juni werd gepubliceerd door de Universiteit van Melbourne, ondersteund door het Plato Partnership van vermogensbeheerders en broker-dealers, werd gesteld dat de slotveilingkosten op primaire beurzen varieerden van 0,2 basispunten tot 0,95 basispunten, waarbij sommige ook een vaste vergoeding per bericht in rekening brachten. .

Hoewel ze geen slotveilingtoeslagen opleggen, zouden LSEG en Deutsche Boerse duidelijkere structuren kunnen bieden om meer investeerders aan te trekken en de liquiditeit te ondersteunen, aldus bronnen.

Thomson Reuters, de eigenaar van Reuters News, is sinds 2021 aandeelhouder van LSEG. LSEG betaalt Reuters ook voor nieuws.

Een woordvoerder van de World Federation of Exchanges zei dat “de complexiteit van prijsstructuren aanzienlijk varieert en wordt beïnvloed door een groot aantal factoren”.

AFME weigerde commentaar te geven. De Britse Financial Conduct Authority heeft niet gereageerd op een verzoek om commentaar.

Terwijl anderen zoals Aquis en de Chicago Board Options Exchange alternatieven hebben gelanceerd voor het sluiten van veilingen, kunnen liquiditeit en uitvoering minder voorspelbaar zijn.

Gebruikers van deze alternatieven, bekend als Multilateral Trading Facilities (MTF’s), zouden vergoedingen kunnen betalen tussen 0,075bps en 0,3bps, of een maandelijks abonnement, zo blijkt uit het onderzoek van de Universiteit van Melbourne.

Hoewel MTF’s sinds de pandemie snel zijn gegroeid, vertegenwoordigden ze tijdens de afsluiting nog steeds slechts tussen 5,5% en 8,5% van de handelsactiviteit op de locatie, zegt Will Hadfield, European Market Structure Analyst bij Rosenblatt Securities.

“Als je vijf miljoen euro aan BMW-aandelen moet verkopen, wil je misschien de zekerheid dat je de transactie rond krijgt, zodat je deze in de slotveiling op Deutsche Boerse kunt plaatsen.”

De Europese handelskosten zijn vaak hoger en complexer omdat beursgroepen en clearinginstellingen te maken krijgen met dubbele uitgaven op het gebied van regelgeving, onroerend goed en technologie in de landen waarin zij actief zijn, aldus bronnen, waardoor verandering moeilijker wordt.

“Als je bedenkt wat gezonde markten, concurrentie enzovoort drijft, helpen deze situaties niet”, aldus Springett. ($1 = 0,9168 euro)

Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/