Powell’s getuigenis wordt verwacht terwijl Tesla glijdt, Nvidia stijgt en Apple geconfronteerd wordt met een EU-boete.
China wil dit jaar 5% groeien, ongeveer 12 miljoen banen creëren in het stedelijk gebied en een inflatie van 3% drukken. De doelstellingen zijn ambitieus vooral de inflatiedoelstelling aangezien het basiseffect dit jaar niet in het voordeel van de groei zal spelen en deflatie geen gemakkelijke strijd is om te winnen vooral in een context van verloren vertrouwen, vergrijzing en krimpende bevolking, en een ernstige vastgoedcrisis. Uiteraard zei de Chinese premier dat hij beleidssteun nodig zal hebben om zijn doelen te bereiken. Hij heeft inderdaad veel steun nodig en zelfs dan garandeert niemand het rendement van investeringen en uitgaven. De marktreactie is gemengd; de CSI 300 breidde de winst vandaag uit, terwijl Hang Seng met meer dan 2,5% daalde als gevolg van steile verliezen op de aandelen op het vasteland. Caixin PMI liet in februari een onverwachte vertraging zien in de uitbreiding van de Chinese diensten, terwijl Tesla (NASDAQ: TSLA) daalde gisteren met 7% na de aankondiging dat de leveringen vanuit de megafabriek in Shanghai naar het laagste niveau in een jaar waren gedaald als gevolg van een saaie activiteit tijdens de maanjaarvakantie en hernieuwde prijsconcurrentie op de EV-markt.
Terwijl Tesla een dikke 7% daalde, was Nvidia (NASDAQ: NVDA) druk bezig met reizen door onbekende gebieden. Het bedrijf voegde gisteren nog eens 3,50% toe en stal de titel van ‘derde grootste bedrijf ter wereld’ van Saudi Aramco. Sommigen vergelijken de opkomst van Nvidia met Tesla-manie na 2020, toen Tesla met 50% per jaar groeide en we dachten dat niets Elon Musk in de weg kon staan bij het vervangen van elke auto door een Tesla. Maar vandaag de dag vertraagt de omzetgroei, tast de concurrentie de winstmarges van het bedrijf aan en zijn de aandeelhouders niet blij afgezien van het feit dat Elon Musk buiten Tesla onaangename dingen aan het koken is, en dat de aandelen onder behoorlijke verkoopdruk staan. Het is zeker dat Nvidia zijn eigen down-moment zal ervaren en zijn eigen uitdagingen zal aangaan. Maar zoals het voorbeeld van Tesla laat zien, is er geen prijsniveau dat investeerders terug naar de aarde zal brengen.
Elders viel Apple (NASDAQ: AAPL) gisteren vrij nadat de EU een boete van $2 miljard had opgelegd op beschuldigingen dat het platform van Apple concurrenten in de muziekstreamingindustrie, waaronder Spotify, op oneerlijke wijze marginaliseerde. Maar ik denk dat het grootste probleem van Apple vandaag de dag de late aankomst op de AI-markt is, en de worstelende business in China. Wat de prijs betreft, brak de val van gisteren de steun van $180pb. De volgende cruciale steun bedraagt $171 per aandeel, de belangrijkste Fibonacci-retracement van 38,2% op de positieve trend die zich sinds begin vorig jaar heeft gevormd, en die onderscheid zou moeten maken tussen de daadwerkelijke positieve trend en een bearish omkering op de middellange termijn.
Uitzoomend schoof de S&P 500 schuchter op naar een nieuw record, maar sloot de sessie iets lager af. Beleggers met uitzondering van de Nvidia-investeerders wilden niet per se een duidelijke richting inslaan vóór de halfjaarlijkse verklaring van voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve (Fed) voor het Congres op woensdag en donderdag. In deze getuigenis zal Powell waarschijnlijk om meer geduld vragen met betrekking tot de timing van de eerste renteverlaging. Hij zal waarschijnlijk zeggen dat de inflatie op de goede weg is, maar dat ze niet te vroeg op hun hoede willen zijn. De Amerikaanse 2-jaarsrente bleef rond de 4,60% hangen, terwijl de 10-jaarsrente weer op 4,20% staat. Velen zeggen nu dat ‘4,5% de nieuwe 5% is’ en dat het kopen van 10-jarig papier tegen 4,5% interessant is, omdat de rente waarschijnlijk niet boven dit niveau zal uitkomen, gezien de dalende inflatie en de plannen van de Fed om de rente te verlagen, zelfs als als de eerste snee niet snel genoeg kan komen.
In de FX blijft de US Dollar Index steken tussen de 100 en 200-DMA vóór de toespraak van Powell en een reeks banengegevens uit de VS deze week. De EUR/USD ziet weerstand in zijn 50-DMA, de USD/JPY consolideert boven de 150, terwijl goud sinds afgelopen vrijdag een indrukwekkende rally doormaakt door de stijgende vraag naar veilige havens vóór de toespraak van Powell. De stijgende geopolitieke spanningen worden ook genoemd als een mogelijke reden voor de recente rally, maar de geopolitieke spanningen zijn er al een tijdje en zijn waarschijnlijk niet de belangrijkste motor achter de beweging van de afgelopen dagen. Daarom blijf ik bij het verhaal over de vraag naar veilige havens vóór de toespraak van Powell. Het punt is dat een vergevingsgezinde toon van Powell de Amerikaanse rente lager zou moeten drukken, de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-rentedragend goud zou moeten verlagen en goud zou moeten helpen de winst te vergroten. Maar lage rentes zullen aan de andere kant ook de risicobereidheid vergroten en investeerders aanmoedigen hun goudbezit op te geven en te kiezen voor risicovollere activa met een beter rendement. Daarom denk ik dat het opwaartse potentieel van goud beperkt zou kunnen zijn als de Fed de weddenschappen verlaagt, wat de goudprijzen tegenwoordig omhoog drijft.
Een laatste woord voor olie: de Amerikaanse ruwe olie slaagde er niet in om de winst boven de $80pb uit te breiden, zelfs na de Chinese stimuleringsmaatregelen. Zoals ik al zei, zal de OPEC de prijs van een vat nauwelijks duurzaam boven dat niveau kunnen duwen als niet-OPEC-landen pompen om de aanboddalingen goed te maken.
